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L’avenir de Disney Stock n’est encore que du streaming



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D'un point de vue, Disney (NYSE: DIS ) ressemble à l'un des meilleurs commerces sur le marché. L’activité de la société dans les parcs est une vache à lait évidente. Star Wars et Marvel Studios enrichissent la propriété intellectuelle de longue date de la société afin de créer une centrale de contenu. Ce contenu ne sera stimulé que par la récente acquisition d’actifs de Fox Corporation (NASDAQ: FOX NASDAQ: FOXA ), qui contribuera à la création du service de streaming de la société, qui sera lancé plus tard cette année .
Cependant, Disney n’est pas aussi attrayant. Le cours de l'action Disney a grimpé en flèche après l'annonce des plans en continu en avril. Mais depuis des années – et des mois après – le DIS a peu bougé, il n’a pas bougé de côté. Le nouveau service de diffusion en continu de Disney pourrait susciter l’optimisme, mais c’est une réponse à la coupure de câble qui provoque une contraction des profits dans les principales activités de la société dans les médias. ESPN, en particulier, semble en péril dans l’évolution du paysage du contenu.
Pendant des années, cette perception partagée de Disney a gardé le prix de l’action Disney en grande partie bloqué. Mais le nouveau plan de diffusion en continu a changé l’histoire du stock de DIS.
Ce qui est intéressant, c’est que les fondamentaux semblent également refléter ce changement. En ce qui concerne les entreprises traditionnelles, les actions de DIS semblent potentiellement surévaluées. Mais si un investisseur croit que l’acquisition de Fox et, surtout, les projets en streaming en valent la peine, le prix des actions Disney devrait encore monter.
Il existe peu d’entreprises aussi performantes que les parcs Disney dans le monde. Le pouvoir de Disney en matière de tarification, en particulier, semble être inégalé. Corrigé de l'inflation, le prix d'un billet de Disney World a triplé depuis 1971 . Les tarifs d’entrée de Disneyland ont également plus que triplé seulement depuis 2000, mais sur une base non ajustée.
La capacité de Disney à augmenter les prix n’a pas ralenti. Les prix ont augmenté de 7% au cours du premier semestre de l’exercice 2019, selon le 10-Q de la société. Et la société continue de modifier ses tarifs en fonction de la demande, dans le but d’augmenter le nombre de spectateurs et de conserver les tarifs tout en préservant l’intérêt du visiteur.
Parallèlement, de nouvelles zones Star Wars dans les deux parcs des États-Unis en offrent une autre. raison de visiter, et une autre raison pour les consommateurs de payer plus. De même, le secteur des lignes de croisière connaît une forte demande et des prix plus élevés. La force de la marque Disney et l'expérience de Disney ont généré une croissance fulgurante dans le secteur des parcs: selon les documents déposés par Disney, le bénéfice d'exploitation a augmenté de 14% au cours de l'exercice 2017, de 19% l'an dernier et de 16% au premier semestre de l'exercice 19. Il y a peu de raisons, à moins d’une récession, de voir cette tendance changer.
C’est la bonne nouvelle. En dehors des deux parcs américains, cependant, les nouvelles ne sont pas aussi bonnes. Les parcs de la société à Shanghai et à Hong Kong ne sont pas détenus à 100%. En fait, le commerce international n’est pas très rentable. Le bénéfice d’exploitation des douze derniers mois de l’ensemble du portefeuille international s’élève à 467 millions de dollars. Cela représente moins de 10% des bénéfices totaux de l’activité Parcs.
Ces entreprises se développent bien, se redressant par rapport à une perte modeste de l’exercice 2016 et enregistrant une croissance de 8% au premier semestre. Mais l’activité des parcs reste une histoire américaine dans un avenir proche.
Parallèlement, l’activité Produits de consommation, qui fait maintenant partie du segment Parcs, expériences et produits de la société, est beaucoup plus faible que les investisseurs ne le pourraient. Les bénéfices ont connu une tendance à la baisse depuis des années, notamment une baisse de 17% entre les exercices 2016 et 2018. Les bénéfices ont augmenté de 3% au premier semestre, mais on a toujours le sentiment que Disney n’a pas suffisamment capitalisé sa propriété intellectuelle dans cet espace. Notamment, la société a abandonné ses ambitions dans les jeux vidéo au lieu de sous-traiter la propriété intellectuelle à des développeurs tels que Electronic Arts (NASDAQ: EA

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