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Une réalité pour le secteur Buy Now Pay Later, ou le début du début?



Par Tim Boreham | Plus d'articles de Tim Boreham

Le statut de la Bourse australienne en tant que siège mondial des actions achetées cotées désormais payées plus tard (BNPL) est sous examen, le chef de file Afterpay (APT, 25,72 $) faisant l'objet d'une enquête pour violations de blanchiment d'argent et le secteur plus largement sous la Un chalumeau pour encourager les jeunes à dépenser sans compter.
Et pourtant, le mouvement du groupe BNPL continue de rouler avec le groupe basé à Minneapolis, Sezzle, qui envisage de faire ses débuts dans l’ASX au cours des prochains mois. D'après ce que nous pouvons voir, le modèle commercial de Sezzle est proche de celui d'Afterpay, mais la direction affirme qu'il ne sera pas en concurrence directe avec le fulgurant des antipodes.
Alors que les valorisations du BNPL ont subi un test de réalité, Afterpay vient de lever 317 millions de dollars de fonds propres , alors que la société new-yorkaise Splitit (SPT, 66c) empochait 30 millions de dollars d’un placement, avec jusqu’à 10 millions de dollars dans un plan de placement d’actions.
Actions dans Afterpay et ZipCo (Z1P, 3,03 dollars) sont respectivement en baisse d’environ 22% et 19% 25 depuis leurs sommets de mai, tandis que le nouveau venu Splitit est à 67% en deçà de son sommet de mars.
Cela dit, les détenteurs de aucune des actions depuis l'introduction en bourse est bien dans la monnaie – ce qui ne peut pas être dit pour les consommateurs pris au piège de l'argent facile.
La correction de la part a été attribuée aux effets d'entraînement de la sonde Austrac sur Afterpay, qui suit les révélations des mandataires agissant en matière de propriété mis en place un compte au nom de Miguel Laucha (Mickey Mouse), alors qu'un adolescent de 16 ans était en mesure d'acheter de l'alcool à 300 dollars US.
Se sentant un peu fou, la société a déclaré qu'elle avait fermé cette voie d'abus.
de manière générale, il est tout aussi probable que les investisseurs de BNPL fassent de la publicité compte tenu des évaluations extravagantes sur lesquelles les exposants du secteur se négocient (Afterpay vaut toujours 4,8 milliards de dollars et Zip, pour un peu plus de 1 milliard de dollars).
Selon le modèle BNPL, les clients ne sont pas soumis à des contrôles de solvabilité rigoureux, à l'exception d'une lumière au point de vente. Pensez aux participants aux événements sportifs qui ont environ deux secondes pour rechercher un client pour un engin explosif ou – pire encore – un DUD de bourbon et de cola.
Cette approche peut fonctionner en période de chômage relativement faible, mais en période difficile. le crédit (bien que les régimes BNPL ne soient pas définis en tant que tels) a quelque chose à redire.
Bien entendu, les perceptions peuvent être plus fortes que la réalité et un Zip indique que la société rejette 40% des demandes. «Zip fait preuve de plus de diligence raisonnable vis-à-vis des nouveaux clients que n'importe quel autre fournisseur de crédit en Australie, y compris des contrôles de crédit et d'identité pour chaque application», indique la société.
Les modèles Afterpay / Zip / Sezzle sont «anti-crédit», attrayants. Millennials sans carte de crédit, mais sans carte bancaire.
À l’opposé, Splitit s’associe à l’établissement bancaire pour créer un modèle qui sert de intermédiaire à la chaîne de paiement par carte de crédit ou de débit existante.
Les consommateurs peuvent scinder leurs paiements en plusieurs fois. 36 mensualités, sans intérêt. Les fournisseurs de cartes de crédit bancaires – qui ont déjà contrôlé le client – continuent de supporter le risque de crédit.
"Sur le plan concurrentiel, nous sommes différents des autres", a déclaré le chef de Splitit, Gil Don. «Sur le marché australien en particulier, nous ne fournissons pas de nouveau crédit ou de nouvelle dette.»
Les rivaux de Splitit ne sont pas des fournisseurs de BNPL, mais des cartes de magasin et peut-être la capacité sans intérêt de 30 jours d'une carte de crédit.
Le solde moyen de Afterpay est d'environ 150 dollars, celui de Splitit, de 1 000 dollars, ce qui correspond à son groupe de 28 ans et plus.
Don dit qu'il est sain d'avoir l'option d'une demi-douzaine de fournisseurs à la caisse – physique ou virtuelle – car ce n'est pas un cas de taille unique. Un achat de 100 $ n'est pas vraiment adapté à Splitit, car peu de consommateurs s'embarrasseraient de versements de 20 $ sur une période de quatre mois.
Cela dit, combien d'options de paiement à la caisse un consommateur peut-il tolérer avant que la tyrannie du choix ne les confonde? Et combien de systèmes les marchands peuvent-ils suivre avec leurs audits internes et autres procédures?
Alors que d'innombrables programmes peuvent prospérer avec leurs ajustements et leurs niches, les récompenses les plus fructueuses iront aux fournisseurs qui peuvent imiter PayPal et devenir le foyer mondial nom dans les paiements.
Alors que d'innombrables projets peuvent bien s'épanouir avec leurs modifications et leurs niches, les récompenses les plus fructueuses iront aux fournisseurs qui peuvent imiter PayPal et devenir le nom de famille mondial en matière de paiements.
Comme Afterpay, la société basée à New York. Splitit se concentre sur le secteur de la vente au détail aux États-Unis, qui génère 8 billions de dollars par an, dont plus du tiers sont toujours effectués par carte de crédit.
«La stratégie consiste à acquérir autant de marchands que possible, mais d'une qualité supérieure. que perspective de qualité. ”
Avec un chiffre d’affaires de seulement 790 000 USD l’année dernière, Splitit est inférieur à Afterpay (revenu du premier semestre de 112 millions de dollars) ou Zip (revenu du premier semestre de 34 millions de dollars). Splitit a également perdu 4,64 millions de dollars pour l’année, mais Don note que les dépenses de Splitit sont inférieures à celles des autres fournisseurs de la BNPL car la société n’a pas à consacrer de ressources à la recherche de clients en retard. «Si nous pouvons en arriver aux chiffres, il ne vous reste plus qu'à faire le calcul», explique-t-il.
Splitit opère dans 27 pays mais privilégie les revenus américains. Ce mois-ci, le groupe a également conclu un accord avec EFT Payments Asia – le partenaire du titane du commerce électronique chinois Alipay – rendant Splitit disponible pour les clients de détaillants comme Estee Lauder, Sunglass Hut, Kate Spade et Marriott.
«Ce n'est que le début de le début, dit Don.
Flexigroup (FXL) 1,62 USD
Flexigroup est comme l'un de ces inventeurs qui conçoivent la prochaine grande chose dans leur garage, seulement pour voir quelqu'un d'autre se prélasser dans la gloire. ans plus tard.
Flexigroup a prolongé le financement «Acheter maintenant, payez plus tard» (BNPL) pendant plus de 20 ans, mais contrairement à Afterpay, il n'a jamais clairement promu l'offre. En outre, ses activités couvraient une gamme confuse de 20 produits et la société était globalement un acteur ordinaire.
La société a maintenant regroupé ces produits en cinq, notamment en fusionnant ses deux offres BNPL, Certigy EziPay et Oxipay, en un produit unique plus funky. "Humm.
" C'est sans aucun doute le sujet brûlant du moment ", déclare Rebecca James, PDG du secteur BNPL.
Humm peut être utilisé pour des transactions d'un montant compris entre 1 et 30 000 dollars. jours – remboursable sur deux mois et demi à 60 mois. Comme avec Splitit, les utilisateurs ont besoin d'une carte de crédit ou de débit existante.
Flexigroup a pour objectif d'inciter les 35 à 45 ans à effectuer des achats plus coûteux. James réclame un achat moyen de 2 000 dollars, contre 200 dollars pour les autres.
Les 62 000 inscrits à ce jour incluent les suspects habituels tels que Myer et JB Hi Fi, mais également la chaîne d'audience nationale et City Fertility.
Les réclamations de Flexigroup 17% du marché de la BNPL – mesuré en volume de transactions – et 40% des créances. La société prétend également avoir un million de clients débutants et 200 000 autres clients en Nouvelle-Zélande, mais cela concerne l'ensemble de la société et couvre également les produits de cartes de crédit et de crédit-bail.
James estime que le marché de détail australien physique vaut la peine 320 milliards de dollars et 30 milliards de dollars de ventes en ligne, il y a de la place pour tout le monde. Flexigroup, en particulier, cible les marchés de la santé de 22 milliards de dollars et de la rénovation de l'habitat de 65 milliards de dollars.
Au cours du premier semestre (décembre), la division BNPL de Flexigroup a réalisé un bénéfice de 17 millions de dollars (en hausse de 9%), soit plus de la moitié du total. des revenus en espèces de 31,9 millions de dollars (en baisse de 22%).
"Nous ne dépendons pas d'une croissance offshore massive pour réaliser un profit", déclare James – il est certain que les plans d'expansion de Afterpay aux États-Unis ne seront pas mis à profit.
Les actions de Flexigroup ont bondi 1,35 USD à 2 USD après que la direction réorganisée de la société a rappelé aux investisseurs sa présence de BNPL au début du mois de mai. Mais la compagnie – la seule BNPL qui gagne actuellement de l'argent – a une valeur relativement modeste de 680 millions de dollars.
Non pas que tout se passe pour le mieux, selon le courtier Morgans: «Nous notons que l'exécution du lancement de Humm n'a pas été parfaite, avec les classements des applications sont encore médiocres. »
La direction affirme néanmoins que les meilleures choses ne se trouvent pas dans de nouvelles boîtes brillantes. Mais nous en saurons plus après le flottement du Sezzle, que ce soit des grésillement ou des étincelles.
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