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Pourquoi la situation financière de Netflix est solide et se renforce


Netflix (NASDAQ: NFLX) est le stock parfait de coronavirus pour plusieurs raisons. Il a une énorme opportunité de croissance mondiale, il voit une demande accrue de tant de consommateurs actuellement confinés dans le monde, et il est également bien isolé des conditions de récession en raison du prix bas du service et de la forte proposition de valeur.
Les sceptiques disent que La société a un bilan faible et souligne son flux de trésorerie disponible négatif . Mais les deux éléments sont mal compris. En effet, la situation financière de l'entreprise est solide et s'améliore dans cet environnement. Voici pourquoi.
Netflix avait 14,8 milliards de dollars de dette à long terme dans ses livres à la fin de l'année dernière. Ce n'est pas un montant de dette insignifiant pour n'importe quelle entreprise, encore moins pour Netflix, qui n'avait que 2,6 milliards de dollars de revenus d'exploitation l'année dernière. Il est donc compréhensible que certains pensent que cette situation financière est précaire.
Source de l'image: Netflix.
Mais la principale considération est que très peu de cette dette est due de sitôt. Par exemple, seulement 1,2 milliard de dollars viennent à échéance au cours des trois prochaines années et un total de 2,4 milliards de dollars vient à échéance au cours des six prochaines années. Étant donné que la société disposait également de 5,0 milliards de dollars de liquidités à la fin de l'année dernière, ces modestes échéances de dette au cours des six prochaines années devraient être facilement gérables, en particulier à la lumière de l'amélioration du profil de trésorerie disponible de la société.
Netflix avait 3,3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles l'an dernier, et dans le rapport sur les résultats du quatrième trimestre de la société en janvier, la direction a écrit qu'elle s'attend à ce que les flux de trésorerie disponibles s'améliorent à environ 2,5 milliards de dollars cette année.
Le flux de trésorerie disponible négatif de la société est principalement causé par les milliards d'investissements initiaux qu'elle fait dans le contenu original, ce qui nécessite un financement bien avant que le contenu n'atteigne le service. Et l'amélioration que la société constate se produit principalement en raison de la croissance des revenus et de la croissance encore plus rapide des bénéfices d'exploitation, qui est principalement due à la nature des coûts fixes des offres de contenu de la société. Lorsque l'entreprise concède une licence ou crée un contenu donné, ce coût est fixe quel que soit le nombre d'abonnés de la société ou le nombre de fois que le contenu est regardé. Cela signifie que les abonnés supplémentaires ont des marges de profit sous-jacentes très élevées.
La direction a choisi de réinvestir la plupart de ces gros bénéfices sous-jacents dans l'octroi de licences et la création de contenu encore plus, mais ils laissent une partie de ces bénéfices au résultat final. C'est pourquoi Les marges bénéficiaires d'exploitation de Netflix ont augmenté d'environ 3% chaque année au cours des dernières années. propagation de coronavirus. Alors que les abonnés Netflix existants ne paient rien de plus pour regarder plus, le nombre de téléspectateurs en hausse signifie que Netflix signe probablement plus de nouveaux abonnés que d'habitude et les abonnés existants annulent à un taux inférieur à la normale. Ces deux éléments devraient entraîner une augmentation du nombre total d'abonnés et une augmentation des revenus. Nous savons que des abonnés supplémentaires sont très rentables pour Netflix, donc cela devrait conduire à une amélioration des flux de trésorerie disponibles.
La pandémie mondiale a également provoqué des perturbations dans de nombreuses entreprises. Netflix a arrêté toute production de films et de télévision par script dans le monde en raison de la pandémie de coronavirus. Cela devrait signifier que Netflix investit moins dans le contenu original en ce moment, ce qui, si cela était vrai, signifierait que le flux de trésorerie disponible de l'entreprise est plus élevé qu'il ne le serait autrement. Certes, la fermeture de la production n'est pas bonne pour la santé à long terme de l'entreprise, mais la direction affirme que la société a suffisamment de nouveau contenu original en préparation pour durer plusieurs mois.
Ces deux facteurs – des bénéfices plus élevés et des dépenses de contenu original plus faibles – ont le potentiel de ramener les flux de trésorerie disponibles de cette année plus près du seuil de rentabilité que les 2,5 milliards de dollars négatifs que la direction a décrits en janvier. Les investisseurs peuvent être surpris de la rapidité avec laquelle Netflix améliore ses flux de trésorerie disponibles.
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* Le conseiller en valeurs mobilières revient le 18 mars , 2020

Andrew Tseng possède des actions de Netflix. Le Motley Fool possède des actions de Netflix et recommande. Le Motley Fool a une politique de divulgation .

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