Publié par Laisser un commentaire

L'impact de l'arrêt sur Disney



Fondé en 1993 par les frères Tom et David Gardner, The Motley Fool aide des millions de personnes à atteindre la liberté financière grâce à notre site Web, nos podcasts, nos livres, nos journaux, nos émissions de radio et nos services d'investissement premium.
Dans cet épisode, Nick Munier et contributeur de Motley Fool plongent profondément dans Disney ( NYSE: DIS ) . Ils fournissent une ventilation de diverses entreprises Disney et comment l'impact de la fermeture les a affectées dans le monde entier. Découvrez quelles mesures Disney a prises jusqu'à présent, ce que fait l'entreprise pour faire face à la situation actuelle et à quoi ressemble l'avenir. Rick Munarriz partage également une astuce de pro pour les futurs visiteurs des parcs à thème et bien plus encore.
Pour visionner des épisodes complets de tous les podcasts gratuits de The Motley Fool, consultez notre centre de podcasts . Pour commencer à investir, consultez notre guide de démarrage rapide pour investir dans des actions . Une transcription complète suit la vidéo.
Cette vidéo a été enregistrée le 18 mars 2020.
Nick Sciple: Bienvenue à Focus sur l'industrie . Je suis Nick Sciple. Aujourd'hui, nous allons regarder Disney, qui a été secoué ces dernières semaines par la fermeture des parcs, l'annulation d'événements sportifs et les retards pour ses films. Je suis accompagné aujourd'hui de Rick Munarriz, contributeur de Motley Fool. Rick, comment ça va?
Rick Munarriz: Comment ça va, Nick? Je fais beaucoup mieux que certaines entreprises de Disney en ce moment, mais je suis là, et j'espère que Disney le sera toujours, alors oui.
Sciple: Oui, ça fait un moment, un mois. J'ai donc tiré les chiffres juste avant de nous asseoir et de commencer l'enregistrement. En baisse de 39% au cours du dernier mois, il était de 10% aujourd'hui lors de ma dernière vérification. Je sais, Rick, vous suivez Disney depuis très longtemps. Avez-vous déjà vu quelque chose comme ça dans le stock?
Munarriz: Ouais. Définitivement pas. Et je possède Disney depuis 1986, donc depuis que je suis à l'université. Donc, fondamentalement, je l'ai tenu à travers le krach boursier, à travers la récession dans les années 90, bien sûr, jusqu'au 11 septembre et ce que cela a créé avec les parcs à thème et juste l'industrie générale. C'est vraiment du jamais vu. Ses parcs à thème n'ont jamais été fermés tant qu'ils le sont actuellement. Nous n'avons jamais eu une panne de sport complète comme nous le voyons maintenant. Et les cinémas sont fermés maintenant. Donc, il y a beaucoup d'aspects des affaires de Disney qui sont touchés comme jamais auparavant à Disney.
Sciple: Oui, absolument. Regardez les parcs, c'est une part importante des revenus, près de la moitié du bénéfice d'exploitation. Vous avez écrit à ce sujet, ce lundi était la première fois que tous les parcs Disney et Universal Studios du pays étaient fermés le même jour. Lorsque nous envisageons la fermeture de ce parc, comment devrions-nous y penser en tant qu'investisseurs, l'impact sur l'entreprise?
Munarriz: Oui, c'est un impact certain, évidemment. Je veux dire, les parcs sont fermés. Et bien que des parcs aient été fermés de temps à autre, lorsque les ouragans ont frappé la Floride, ils ont fermé; de toute évidence, il y a eu une fermeture liée au 11 septembre lorsque les parcs de Californie et de Floride ont fermé pendant un certain temps. Mais en dehors, disons, du tsunami au Japon il y a quelques années, qui a fermé ce parc pendant environ un mois, nous n'avons jamais vu ce genre de panne prolongée. Et Disney n'a jamais été aussi grand qu'aujourd'hui, avec les parcs à thème, évidemment, maintenant à Hong Kong et Shanghai et à Paris et Tokyo et aux États-Unis, bien sûr, tous fermés.
Donc, nous ne savons vraiment pas le genre d'impact que nous avons ici. Nous savons ce que Disney pense que son impact a été en Chine avec Shanghai et Hong Kong. De retour dans leur appel de revenus, début février, ce qui semble être une vie, ils ont dit que ce serait un coup de 175 millions de dollars. Nous savons donc que c'est pour ces deux parcs à Hong Kong et à Shanghai, qu'ils détiennent une participation minoritaire, une participation d'environ 40%, mais c'est important.
Mais maintenant, nous avons fermé Tokyo en mars. Et Tokyo Disneyland, bien que Disney ne possède pas, ils perçoivent des redevances et des frais de licence assez élevés dans ce parc, de la station, donc c'est parti. Et maintenant, nous avons, bien sûr, les États-Unis, où, je veux dire, cela va clairement être un genre de succès à dix chiffres sur les parcs nationaux. Quand vous pensez aux quelque 20 complexes hôteliers que Disney possède à Disney World. Il y a trois hôtels à Disneyland, mais juste le fait qu'ils les possèdent entièrement, c'est 100% du succès. Et pas seulement cela, le fait qu'ils remboursent aux gens leurs laissez-passer annuels, les billets qui doivent être prolongés.
Et nous ne savons pas, quand ce sera fini, quand les parcs seront ouverts à nouveau, si les gens vont simplement pour dire: "Oh, super, je peux retourner à Disneyland, je peux retourner à Disney World." Il va y avoir l'instinct de le faire. Mais nous ne savons pas quel sera l'état de l'économie à ce stade, si les gens pouvaient même s'offrir des vacances à Disney World ou à Disneyland. Ces choses ne sont pas bon marché. Il y a donc beaucoup de facteurs en ce moment, et même dans un avenir proche, qui sont préoccupants, du moins du côté du parc à thème.
Sciple: Oui, absolument. Et ce sont des revenus dont nous parlons beaucoup avec les restaurants, ici sur les différents podcasts Motley Fool, ce sont des revenus qui ne reviennent pas. Je veux dire, vous perdez ces jours dans les parcs, ces jours où les gens vont manger, ce genre de chose. Il faut déterminer combien de temps cela va durer. Ils ont renvoyé chez eux tous leurs participants au programme Disney College, ce qui suggère que cela va être une panne prolongée et prolongée. C'est juste difficile à savoir.
Passons maintenant au côté des réseaux médiatiques de l'entreprise, comme vous l'avez mentionné plus tôt, la fermeture des sports. Où cela laisse-t-il ESPN en ce moment? Je veux dire, ils couvrent le genre sportif.
Munarriz: Ouais, ESPN est évidemment – je veux dire, ils ne sont pas aussi importants pour Disney qu'ils l'étaient peut-être il y a quelques années, quand c'était comme le conducteur maintenant. Évidemment, nous vivons dans la révolution de la coupe du cordon, les coupe-cordon se débarrassent de l'ESPN. Nous avons vu les abonnés ESPN diminuer ces dernières années. Mais précisément, pour ESPN, oui, tous les grands événements sportifs sont, à toutes fins utiles, annulés. Et c'est à peu près partout dans le monde, ce n'est pas comme s'il y avait une ligue ouverte. C'est donc évidemment un gros problème pour ESPN.
Mais d'un autre côté, les actualités sportives sont toujours d'actualité. Et ce n'est pas une question de, bien, Kevin Durant a un coronavirus et ce sont les gros titres, vous savez, en ce moment même où nous enregistrons cet épisode, le titre de la veille, mais vous avez un cas où nous avons l'agence libre de la NFL et Tom Brady quittant la Nouvelle-Angleterre après deux décennies de domination là-bas, c'est un gros problème. Donc, les gens se tournent vers ESPN, et ils obtiennent leur correctif SportsCenter .
Et la seule doublure argentée dans ce domaine, pour l'amour de Disney, est que ESPN, leur programmation sportive, leur programmation d'actualités est en fait la partie la plus rentable de cette entreprise, car ils paient beaucoup d'argent pour les ligues sportives professionnelles, qui seront à peu près sur la glace en ce moment – sans jeu de mots – car ces pistes jouent maintenant le jeu.
Je pense donc que vous allez voir un cas où ce sera un net négatif. Bien sûr, je veux dire, personne n'aime voir le sport appuyer sur le bouton pause pendant des semaines, voire des mois à ce stade. Mais à la fin de la journée, en fin de compte, cela ne sera peut-être pas aussi important que nous le voyons dans les parcs à thème de Disney ou même dans sa division studio, ce qui va prendre beaucoup plus de mal que le simple fait
Sciple: Oui, c'est intéressant, la direction d'ESPN est sortie – je crois que c'était peut-être hier – pour dire qu'ils vont continuez à faire ce genre de reportage que vous avez mentionné, SportsCenter et ils chercheront à diffuser du contenu archivistique et des programmes d'événements de cascades à thème – qui, la première chose à laquelle j'ai pensé était le ballon chasseur, ESPN 8, The Ocho, s'ils commencent à exécuter ce genre de chose, Rick, que seriez-vous le plus excité à regarder sur ESPN?
Munarriz: J'adorerais voir des basketteurs retraités faire du ballon chasseur. J'adorerais voir Barkley et Shaq y aller, mais. Non, je veux dire, quoi que ce soit, vous savez, les gens vont mourir de faim pour le divertissement que si c'est simplement LeBron James et Dwyane Wade qui jouent à un jeu de poker ensemble, ce sera du divertissement. Donc oui, je pense que les gens vont avoir faim de tout ce qui se passe, de tout ce que nous en retirons, mais si c'est, comme ESPN Classic, qui est une chaîne ESPN établie montrant des images d'archives, nous savons que son attrait est limité, il y a seulement tant de fois que vous voulez voir Doug Flutie faire le passe du Je vous salue Mary contre UM quand il était au Boston College il y a plusieurs années.
Il y a donc une durée de vie. Le sport est censé être vécu en direct, les gens peuvent revivre le Super Bowl et les championnats, mais ses anciennes images sont excellentes sous forme documentaire, mais ce n'est pas le genre de choses qui vont générer des revenus publicitaires, le genre qu'elles vont avoir
Sciple: Oui, malheureusement, ils ont dit que leur documentaire sur Michael Jordan sur lequel ils travaillaient, n'était pas prêt à être déployé, ce qui serait une bonne chose à déployer
Passons aux studios, c'est une autre – je veux dire, vraiment, dans tous les domaines, pratiquement toutes les entreprises dans lesquelles Disney est en train de se faire frapper, mais la division studio a retardé une partie de la production, retardé certaines sorties de films. Comment devrions-nous penser à cela?
Munarriz: Oui, je veux dire, c'est une autre partie, parce que Disney est un écosystème, et nous savons qu'une fois qu'ils ont sorti un film à succès, il se termine dans ses parcs à thème, il se retrouve plus tard dans Disney + et à travers Disney Channel. Son seul succès, au fond, se répercute sur le reste de la famille. S'ils ont un succès, même à Disney World, comme Pirates des Caraïbes ou Haunted Mansion ou maintenant Jungle Cruise – qui est l'un de ces films qui devait sortir bientôt – vous avez un cas où même qui peut essentiellement faire rouler l'écosystème avec des films et des marchandises et des produits de consommation et tout ça. Vous avez un cas où les théâtres sont maintenant, à toutes fins utiles, fermés. Et le dernier film de Disney, qui est sorti plus tôt ce mois-ci, était En avant de Pixar et il avait 39,1 millions de dollars lors de son week-end d'ouverture, ce qui est la pire ouverture de Pixar en plus de 10 ans.
Alors évidemment, vous vous dites, eh bien, les gens ne voulaient pas être dans les salles de cinéma, et c'est une propriété originale, pas une suite, les gens ne connaissaient pas ces personnages ou investissaient dans ces franchises comme ils le sont dans certains Disney plus tôt IP, mais maintenant vous avez le cas que Mulan qui n'est pas l'animation qui est sorti il ​​y a environ 20 ans mais le remake réel en direct, qui obtenait de très bonnes critiques, était censé sortir plus tard ce mois-ci, c'est parti, Disney n'a pas dit quand ça va arriver. Black Widow et tous les studios ont également emboîté le pas. Donc, ça va définitivement être un vide.
Quand le multiplex rouvrira, ce qu'ils vont montrer – parce que tous ces studios sont à peu près reculés jusqu'à ce que les gens reviennent au cinéma, et cela, évidemment, affecte Disney. Et juste la production de nouveaux films, la production de nouvelles émissions de télévision est également sur la glace. Comme ces entreprises le disent, "Eh bien, nous ne pouvons pas simplement réunir des gens et filmer des trucs, pour une distanciation sociale." Il y a donc un écart de contenu, le genre que nous voyons lors d'une grève des écrivains, mais c'est plus important car il s'agit d'un cas où rien n'est fait, point final.
Sciple: D'accord. Et la seule chose à laquelle je pense, Rick, spécifiquement, en tant que Marvel, vous voyez ce retard de Black Widow . C'est une histoire que Disney a raconté, mon Dieu, je veux dire, avant même que je sois au lycée peut-être, et donc quand vous retirez ce film Black Widow de la file d'attente, comment cela affecte-t-il ces autres films dans l'univers cinématographique? Allons-nous voir tous ces retards repoussés, ou comment cela devrait-il se produire?
Munarriz: Et encore une fois, tout dépend de la façon dont – je veux dire, la raison pour laquelle nous n'obtenons pas les dates sur certains de ces films sont parce que nous ne savons pas quand la côte sera claire. Si les choses vont bien, comme en Chine, nous commençons déjà à voir la vie revenir. Nous voyons Starbucks annoncer cette semaine qu'ils ouvrent maintenant 90% de leurs magasins. Shanghai Disneyland n'est pas ouvert, mais son quartier commerçant et ses hôtels commencent à s'ouvrir lentement. Certains domaines commencent donc à s'ouvrir. Si nous suivons cette trajectoire où dans un mois ou deux, nous serons de retour à l'ouverture et nous sommes tous dans la fièvre de la cabine, nous sommes tous là-bas et apprécions des trucs, c'est peut-être juste une question de fente dans Black Widow dans le week-end de vacances où il sent qu'il peut contrer cela avec peut-être quelque chose comme un tarif familial ou quelque chose, peut-être une sortie animée sur l'Action de grâces ou quelque chose comme ça.
Mais, oui, cela aurait un facteur sur tout ce qui est repoussé, vous n'oublierez pas que Scarlett Johannson a fait un film et l'a laissé partir.
Donc, vous avez un cas où Disney – 2020 allait déjà être une année difficile pour Disney, car 2019 était à peu près ses studios Super Bowl. Il contenait les six films les plus rentables de 2019. Et, évidemment, Marvel Avengers: Fin de partie était fondamentalement le couronnement de cela, mais nous avions le neuvième et dernier film Star Wars , nous avions Toy Story 4 nous avions Frozen 2 nous avions beaucoup de films à succès de Disney. Et nous n'allions pas obtenir ce genre de munitions en 2020 de toute façon. Mulan et Black Widow ils vont faire très bien quand ils sortiront, mais ils ne feront pas aussi bien que Avengers: Endgame ou , disons, Aladdin peut-être pour Disney l'année dernière.
Donc, vous avez eu un cas où ça allait déjà être une chute, maintenant c'est presque, ce n'est pas un bouc émissaire mais c'est juste un retard et ça va faire mal, oui.
Sciple: D'accord. Je veux dire, ces compositions allaient déjà être très, très difficiles pour eux.
D'accord, Rick, donc tous ces problèmes que nous venons d'exposer dans la première moitié de l'émission se présentent dans des conditions où Disney a un nouveau PDG en charge. Bob Iger a annoncé il y a environ un mois que Bob Chapek, le président de Disney's Park, Experience and Products, serait le nouveau directeur général. Lorsque vous regardez ce changement de direction qui se produit en cette période de stress intense pour l'entreprise, comment cela affecte-t-il votre vision de la manière dont l'entreprise peut naviguer dans ces conditions?
Munarriz: Oui, il était définitivement – pas que Bob Iger ait prévu ça de cette façon, pas que Bob Chapek le voulait de cette façon, mais c'était, comme vous ne pouvez pas avoir de pire moment que la dernière semaine de février, quand Bob Iger a dit: "Eh bien, Je ne vais plus être PDG, je vais rester dans les coulisses pour la prochaine année et demie et gérer les problèmes / questions créatives, mais Bob Chapek est votre nouveau PDG. " C'est un peu comme remettre un bâton dans une course de relais au milieu d'une tornade. C'était le genre de choses où on ne pouvait pas obtenir une situation qui serait pire.
Évidemment, c'était au début de février, avant même que nous ne sachions que Disney allait fermer ses parcs, mais nous avons déjà vu l'ondulation de les voyages internationaux se tarissent, des croisières qui vont en pâtir. Donc, beaucoup d'entreprises de Disney allaient déjà subir un coup dur, puis ça n'a fait qu'empirer.
Donc, évidemment, Bob Chapek a été dans l'entreprise – non pas qu'il ait été pour une vie à Disney – mais il a été avant les parcs à thème. Il a dirigé des trucs en studio avant ça. Il connaît donc bien l'entreprise dans son ensemble. C'est un choix judicieux si vous allez embaucher de l'intérieur, mais vous avez un cas où il va entrer et tout le monde se souviendra de son premier chapitre comme de cette histoire vraiment difficile, vous savez, c'est presque comme la fin de Avengers: Endgame à l'envers. Vous savez, cela commence par quelque chose d'horrible. Comment allons-nous compenser cela?
Vous avez donc un cas où Bob a les mains pleines. Et c'est quelqu'un qui est bien respecté par certaines personnes. Et au moins, les amateurs de parcs à thème estiment qu'il coupait peut-être trop de coins et dépendait trop de la propriété intellectuelle dans les parcs, coupait le divertissement en direct, tout devenait Avengers ceci, Toy Story cette. C'était génial pour le parc et la fréquentation, mais certaines personnes disaient: «Eh bien, revenons aux manèges d'origine et à des trucs comme ça.»
Donc, il allait toujours être un choix controversé pour certains amateurs de parc, mais en général, c'est un gars intelligent qui connaît l'entreprise mieux que quiconque. Il vient de recevoir cette terrible main qu'il ne peut même pas jouer. Donc ce n'est même pas qu'il a mal joué la main, c'est qu'il n'est pas autorisé à poser une carte à ce stade jusqu'à ce que la poussière se dépose.
Sciple: Oui, je continue de penser à, en Le Parrain où vous avez pu puiser dans le consigliere de guerre. Eh bien, que Bob Chapek soit prêt pour cela ou non, il est temps d'être recruté pour ce rôle. De toute évidence, la chose à laquelle les gens sautent vraiment avec la plupart des autres parties de l'entreprise fermées est, qu'est-ce que cela signifie pour Disney +? De toute évidence, une grande opportunité pour eux, les gens vont diffuser plus, beaucoup d'enfants vont être à la maison qui ont besoin de se divertir. Quel genre d'opportunité cela représente-t-il pour Disney + de vraiment augmenter sa base d'abonnés?
Munarriz: Oui, Disney + va grandir. C'était inévitable avant même que les gens ne soient restés à la maison avec leur famille, n'ayant rien d'autre à faire que de regarder la télévision en streaming et de faire semblant de suivre l'école à la maison à ce stade. Je pense donc que vous avez un cas où Disney + allait bien faire dans n'importe quel scénario. Et, évidemment, ils viennent de le frapper avec 10 millions d'abonnés dès leur tout premier jour. Beaucoup d'entre eux ont été inscrits au cours des mois précédents, car Disney a fait un travail difficile pour le vendre. Il était de 28,6 millions d'abonnés début février. Nous n'avons pas encore de chiffre mis à jour, mais ce chiffre va continuer d'au moins un pouce plus haut.
Et Disney, bien sûr, a eu un gros coup dès la sortie avec Le Mandalorien . Donc, vous avez eu un cas où les gens se demandaient: Apple TV +, Disney +, est-ce que ces choses auront de l'importance? Et même si Apple TV + était OK, il n'a pas vraiment eu autant de succès que Disney; les gens y gravitent. Donc, évidemment, Disney doit maintenant suivre cela.
Mais ils ont fait quelques choses intelligentes avec Disney +, dont l'une était, bien sûr, Frozen 2 qui n'était pas censé frapper Disney + pendant un certain temps, Disney a dit: "Très bien, les gens sont à la maison, rappelons-leur ce dont nous sommes capables. Alors boum, donnons-leur Frozen 2 ." Et ça va être intéressant de voir ce qu'ils font avec Onward . Parce que ces fenêtres de sortie en salle où ils doivent attendre un certain temps, le publier dans la version vidéo à domicile, que les gens n'achètent pas de toute façon, puis le diffuser sur ces services numériques. Cela va être intéressant de voir comment cela se joue avec Onward et peut-être d'autres versions futures.
Une note intéressante à ce sujet est que Comcast parent universel – ce qui est évidemment un rival de Disney dans presque tous les sens – a pris un de leurs films, Trolls World Tour et a dit: "Très bien, cette fenêtre de film ne va pas s'ouvrir pour nous." Ils vont juste le vendre maintenant pour 20 $ par personne pour ceux qui veulent le regarder à la maison. Nous ne savons pas si c'est ce qui va légitimer ce marché à la carte, qui a toujours été là pour les câblodistributeurs de la vieille école, mais le numérique n'a jamais changé la donne quand les gens peuvent simplement Netflix et diffuser des trucs sans avoir à payer au coup par coup pour des trucs. Nous allons donc voir comment tout cela se joue.
Mais, oui, Disney + va être énorme. Le problème est, sera-t-il suffisant pour compenser ce qu'il perd dans sa division des réseaux de médias de ce côté? Sera-ce suffisant pour compenser les parcs à thème et les sports et tout? Et ce ne sera clairement pas le cas. Cela aidera à atténuer quelque peu le coup, mais ce ne sera pas le tueur d'aiguilles pour compenser les pertes ailleurs à court terme.
Sciple: D'accord. Cela donnera à la direction quelque chose à signaler. Vous avez mentionné ces compositions difficiles pour la division studio. Il n'y a vraiment pas moyen de contourner cela, mais ils pourront au moins montrer à Disney +: "Hé, notre croissance va être un grand nombre. Je ne sais pas ce que ce sera, mais ça va être significatif. "
L'autre chose à laquelle il faut penser, c'est que pendant le reste de ce mois, Disney + se déploiera de manière significative à l'international. Donc le 24 mars, au Royaume-Uni, en Allemagne, en France, en Italie et en Espagne. Et puis le 29 mars en Inde. Quand nous regardons cette opportunité internationale, comment devrions-nous y penser en tant qu'investisseurs?
Munarriz: Oui, certainement. Et c'est, bien sûr, le bon moment pour se déployer à l'international, lorsque les gens à travers l'Europe – et l'Inde n'ont pas été aussi durement touchés que certains autres domaines, mais, fondamentalement, c'est une chose mondiale, évidemment. C'est le bon service au bon moment pour les personnes qui ont besoin, en quelque sorte, d'une nourriture réconfortante, d'un divertissement familial sain lorsque leur famille est à la maison. Non pas que Disney soit la tasse de thé de tout le monde partout dans le monde, mais c'est clairement le mastodonte mondial d'une marque, et c'est le bon moment pour cela. Donc, cela devrait certainement avoir beaucoup d'attrait à l'échelle internationale à un moment où le streaming va être aussi populaire que jamais.
Sciple: Mais, oui, à votre point sur la façon dont cela peut aller de l'avant tendance à ne peut-être même pas mettre des films en salles. Beaucoup de gens en ont parlé, peut-être en ce qui concerne Zoom ou Slack ces logiciels collaboratifs, qui à l'arrière de cela, nous pourrions voir le comportement des consommateurs changer de manière significative façon. Est-ce que cela accélère ou non cette tendance? Ou, le savons-nous encore?
Munarriz: Oui, certainement. Je veux dire, vous parlez de trucs comme Zoom. Ma femme est enseignante et elle a suivi un cours intensif à Zoom parce qu'elle enseigne ses cours cette semaine à sa classe de lycée via Zoom. Les gens se mettent donc au courant. Vous savez, vos grands-parents et vos parents qui n'ont peut-être jamais pris la peine de dire: "Oh, je vais m'en tenir à mon abonnement Xfinity Comcast pour toujours, je ne changerai jamais." Ils sont maintenant, "Hé, attendez une minute, tout ce contenu est là, je dois juste entrer mon nom et un mot de passe et avoir une connexion Internet."
Donc, il va clairement y avoir ce grand exode loin de peut-être les médias traditionnels aux nouveaux médias, ce qui, nous le savons, sera un moteur de croissance à l'avenir, et ce sera certainement un cas où Disney pourra faire des progrès ici pour éduquer le marché – un marché qui est à peu près dirigé, il a été l'une des premières sociétés de médias à être sur Apple lors de l'ouverture de l'iTunes Store. C'était donc déjà une vision d'avenir dans ce sens. Maintenant, cela aide à perturber ces fenêtres de publication en publiant Star Wars: The Rise of Skywalker quelques jours plus tôt sur vidéo, et la même chose maintenant avec Frozen 2 .
Donc ils sont vraiment à l'avant-garde du changement en ce moment, à un moment où les gens vont rester coincés à la maison. Donc, que ce soit du tricot ou du streaming. Je vais diffuser plus que tricoter dans les prochaines semaines.
Sciple: Ouais. Et il est intéressant aussi, si vous regardez les antécédents de Disney au fil du temps, chaque fois qu'il y a eu un changement fondamental dans la façon dont ce contenu est distribué, Disney semble avoir été le plus capable d'en tirer parti, que ce soit passer à VHS ou à d'autres plates-formes de distribution. C'est donc une autre opportunité pour eux de vraiment en profiter.
Revenant aux trucs du parc dont nous avons parlé dans la première partie de l'émission, évidemment, ça va être très difficile pour eux d'avoir ce gros segment de l'entreprise a fermé ses portes pour une période indéterminée. Mais y a-t-il des opportunités que cela pourrait ouvrir à Disney, ayant les parcs fermés et personne là-dedans? Y a-t-il un aspect positif à la fermeture de ces parcs pour Disney, l'entreprise?
Munarriz: Je veux dire, il n'y a aucun avantage financier à leur fermeture, mais si vous pensez au fait qu'ils sont vous faites toujours l'entretien, vous savez, ils n'ont pas de personnel complet là-bas, la plupart de leur personnel est payé, mais on leur dit de rester à la maison, comme ils le devraient. Mais il y a du travail. Donc, beaucoup d'attractions là-bas qui ont vraiment besoin d'un peu de TLC parfois ne l'obtiennent pas lorsque le Magic Kingdom ouvre à 7h00 du matin et ferme à minuit. Il n'y a pas beaucoup de temps pour faire le travail.
Et surtout, lorsque vous regardez Disney, en particulier, certains de leurs nouveaux manèges, plus précisément, Star Wars : Rise of the Resistance ride, qui a ouvert ses portes en décembre à Disney World et a ouvert ses portes en janvier à Disneyland, c'est une balade de haute technologie incroyable, une balade sans piste qui implique environ trois ou quatre, cinq composants différents. Cela vous fait tourner la tête et vous vous demandez si cela est même possible au niveau d'un parc à thème? Eh bien, ça a été très bogué, parce que vous ne pouvez pas simplement introduire une nouvelle technologie avec tous ces différents facteurs qui doivent fonctionner parfaitement.
Et quand le trajet descend, ce n'est pas comme le manoir hanté, s'il tombe en panne pour cinq minutes puis ils reprennent. Ce trajet descend, il dure une heure, une heure et demie, et ça perturbe tout. Donc, ce trajet que tout le monde veut monter est un problème à Disneyland et Disney World. Et ce sera un bon moment pour, au moins, "Hé, passons en revue ce que nous ne pouvions pas faire auparavant, nous n'avons pas à taxer la machine, le système en ce moment." Ils auront le temps de régler ça. Ils peuvent, évidemment, embellir leurs parcs. Il y a des travaux de construction partout dans les parcs Disney.
Mais à Disney World, en particulier, l'année prochaine est le 50e anniversaire du Magic Kingdom. Donc, en gros, du Walt Disney World Resort, et ils ont beaucoup de choses qu'ils prévoient là-bas. Ils construisent donc une balade à vélo Tron à Magic Kingdom, ils ont une Ratatouille qui va ouvrir à Epcot, ils ont une Gardiens de la Galaxie ouverture de montagnes russes à Epcot. Toutes ces choses peuvent maintenant fonctionner, peuvent être construites à un rythme plus rapide qu'auparavant parce que vous n'avez pas d'invités dans le parc. Si vous allez à Epcot au cours des dernières semaines, c'est à peu près une zone de casques où il y a essentiellement des murs qui naviguent autour de tant d'attractions qui sont juste hors des limites car elles embellissent le parc pour le rendre plus mis à jour.
Donc vous avez un cas où pendant ces temps d'arrêt, Disney peut être plus propre et plus efficace, et tant d'autres choses et tant d'autres nouveaux manèges peuvent être plus proches de l'ouverture une fois le parc ouvert. Voilà donc la seule doublure argentée. Vous allez avoir beaucoup de gens qui vont réaliser à quel point ils ont raté ces parcs, et cela pourrait aussi avoir une sorte, comme un effet durable. Mais encore une fois, je veux dire, si nous sommes en récession ou pire à l'autre bout de ce tunnel, ce n'est pas comme si les gens reviendraient en courant dans les parcs. Ils vont retourner au travail qu'ils pourraient trouver à ce moment-là.
Sciple: D'accord. En fin de compte, c'est un bien de luxe que Disney vend. Je dirai que, lorsque les manèges ont été fermés, je suis allé à Universal Studios cet été, et c'était vraiment frustrant que leur trajet à Hagrid ne cesse de s'effondrer – nous avons eu la chance de rattraper cette chance quand il était ouvert, mais j'espère qu'ils pourront les mettre en route.
Alors évidemment, quand vous regardez les conditions auxquelles Disney est confronté en ce moment, vraiment beaucoup de défis, nous ne savons pas combien de temps cela va persister, mais en tant que quelqu'un qui suit cette société depuis longtemps, alors que nous regardons dans trois ans – nous examinons le portefeuille de Disney et la propriété intellectuelle – à quel point le stock est-il attractif aujourd'hui compte tenu de la liquidation qu'il a eue?
Munarriz: Cela me semble très attrayant. Et encore une fois, je suis actionnaire. Je possède, qui n'était qu'une part en 1986 – lorsque ma petite amie et ma femme éventuelle – évidemment, vous devez épouser quelqu'un qui vous donne un stock de Disney en cadeau lorsque vous sortez – c'est maintenant un couple de cent actions; pas qu'il soit divisé, je viens d'ajouter à ma position au fil du temps. Donc, clairement, je ressens la douleur du stock qui a augmenté de plus de 150 $ en novembre et qui est maintenant revenu aux deux chiffres.
Donc, clairement, je pense que c'est [depressing] sinon je ne serais pas – vous savez, je m'y tiens, ce n'est tout simplement pas sentimental, je pense que le stock est une valeur forte ici, mais j'ai toujours été préoccupé par le fait que lorsque le stock avait de nouveaux sommets, l'année prochaine 2020, en regardant de fin 2019, allait être un défi pour Disney. Mais maintenant, le stock a baissé au point où beaucoup de ses entreprises sont justes – le stock a perdu plus d'un tiers de sa valeur de pointe à ce stade, même 40% ou quelque chose, selon la gravité du marché par le chaque fois que vous entendez cela – c'est un cas où c'est une entreprise attrayante, il n'y a personne qui soit aussi bon que Disney pour avoir cet écosystème.
Peut-être pensez-vous à une entreprise comme Apple qui a un excellent écosystème où les gens paient un prime pour leurs affaires. Disney est de la même manière, les gens paient une prime pour être dans son parc à thème, et il augmente ses prix chaque année. People pay a premium to see its digital content, which is why Disney+ and its content was a hit out of the gate and is really the only legitimate threat right now to Netflix on this kind of scale. So you do have a company that's going to be very successful down the line, it's just going to be a very few rough months and possibly even a few rough quarters for the economy to get back into any kind of form, but definitely it is attractive now, and I definitely do see Disney stock higher a year from now, but I don't know where the bottom is. And anyone that could tell you is just guessing at this point.
I know it's very attractively priced to where it was a few months ago, that's for sure. And to me, that's good enough, because I do see it higher than current levels, but I don't know if we're anywhere close to the bottom if the news keeps getting worse.
Sciple: Yeah, absolutely. It's so hard to tell how long this is going to persist, but to your point, the parks, in particular, are those assets that really cannot be replicated by anyone else and they're all over the world. In every country just about anywhere in the world, people know the Disney princesses, they know this IP.
And assuming that, you know, the world returns to normal at some point in time, that's going to be an incredibly valuable asset. Just to go to your personal thought on Disney, what is your favorite piece of Disney IP? What gets you most excited to watch when their movies come out?
Munarriz: I'll be honest, I know a lot of people, they love the Marvel stuff or the Lucasfilm stuff. I'm a fan of the Pixar end of the spectrum, I love Toy Story. I love even stuff like Ratatouille. OnwardI feel really bad about Onward, because while they only sold, like, 39 million, I was not one of those, I was actually at Disney World that weekend, and I said, "I'll see it next weekend." And actually, I mean I had a ticket, an AMC ticket to see it Tuesday morning, when AMC decided on Monday night, we're going to close all our theaters [sic].
So you do have a case where, yeah, it stings as a Pixar fan, as someone that was so happy when Disney bought all of Pixar, because Pixar was an independent company until Bob Iger came in and spoke to Steve Jobs, and everybody said, "All right, let's just make this work." And took Lasseter and everyone into their fold.
So that is my favorite piece of IP as far as the studio goes. And, obviously, I'm a big fan of their theme parks. You know, I live in Florida, so to me, it's always like a home away from home. And I do have a place in Celebration, Florida, which is a town that Disney actually built. So obviously, I'm interweaved in all Disney things.
But, yeah, I think, Pixar, as far as their properties go, that's the one that excites me the most. Toy Storyin particular, four movies in, but anything Pixar has done, with rare exception — I mean, maybe like The Good Dinosaur or something — has always impressed me. And they've raised the bar. So that's one thing that I'm hoping to see, you know, what they do next coming out of this lull.
Sciple: Yeah, I'd tell you. I went to, again, to that same trip, where I went to Universal Studios, we went to Disney World. And I remember we walked through the new Toy Story Land, and I just felt like I just walked right into my childhood. And I don't know that there's really any other brand out there that can replicate what Disney has.
Last question I'll have for you, Rick, is, one of these days, these parks are going to open back up, and folks can go back there. You mentioned, you live in the area, you go to the parks all the time. Give us some pro tips for folks who are going to the parks. What should they do, what should they make sure to do?
Munarriz: For pro tips. Okay, I mean, the easiest tip is, if you're going to stay on Disney property, as a lot of people do — not me, because as a local, I don't. But if you stay at a Disney hotel, take advantage of their extra magic morning hours and afternoons, where they let resort guests in an hour and stay a couple of hours after the park closes on set days, different parks. And if you're not going to do that, still, you want to arrive at the parks early. As someone who goes to parks, I've never seen people as miserable as a Disney park as I do around 1:00 or 2:00 in the afternoon, especially people arriving at that time where the lines are all long. You get there in the morning, in the afternoon, you go take a break anywhere. And Disney is some 40 square miles of stuff you can do, and then come back at night. Especially over the summer when the heat is unbearable in the afternoons, and come back and enjoy it at night, and right when it opens, are really the two best times; the bookends of the day are — if you want to enjoy a Disney World trip, especially if you have a young family and you don't want your kids grumpy (or any other dwarf at this point), I think you really need to go early right when it opens and then take a break and then come back in the last couple of hours of the day, which is really when the Disney parks are at their prettiest and their best and their least crowded.
Sciple: Great advice, Rick. Thank you for joining us to share all your thoughts on Disney, and hope to have you again soon.
Munarriz: Thank you, Nick. Bye, everybody.
Sciple: As always, people on the program may own companies discussed on the show, and The Motley Fool may have formal recommendations for or against the stocks discussed, so don't buy or sell anything based solely on what you hear.
Thanks to Austin Morgan for his work behind the glass. For Rick Munarriz, I'm Nick Sciple. Thanks for listening, and Fool on!
                  Market data powered by FactSet and Web Financial Group.
              

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *