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Les stocks de cannabis peuvent vous tromper – Voici comment


L'année dernière a commencé avec une montagne de promesses pour l'industrie du cannabis. Le Canada avait récemment légalisé le pot récréatif et les produits dérivés à forte marge devraient toucher les rayons des dispensaires plus tard dans l'année. Pendant ce temps, l'élan pour les légalisations au niveau des États-Unis, le marché de la marijuana le plus lucratif au monde, est resté élevé. En bref, cela semblait être la recette parfaite pour que les stocks de cannabis poussent vers la rentabilité.
Mais avec le recul, ce que nous sommes, nous savons que cette vision n'était pas proche de la réalité . Alors que nous entrons tête baissée dans une nouvelle décennie, les stocks de marijuana restent peu rentables presque partout, du moins sur une base opérationnelle (c'est-à-dire sans l'aide d'avantages ponctuels).
Cependant, si les investisseurs n'ont pas fait le bon choix quantité de creusage, ils peuvent ne pas réaliser à quel point les stocks de cannabis ne sont pas rentables. Vous voyez, un certain nombre de stocks de marijuana populaires ont été en mesure de "tromper" les investisseurs en affichant des trimestres rentables surprise. Je dis "truc" entre guillemets parce que ce que font les fabricants de pots est parfaitement légal – mais ils ne vont pas annoncer que leur profit n'est pas le résultat d'un succès opérationnel.
Voici les stocks de cannabis peuvent vous tromper en matière de rentabilité.
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L'une des plus grandes différences entre les stocks de pots canadiens et américains est que les stocks canadiens de marijuana sont presque exclusivement rendre compte de leurs résultats d'exploitation en utilisant les normes internationales d'information financière (IFRS) par opposition aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). Cela crée des ajustements au-dessus de la ligne parfaitement légaux qui peuvent avoir un impact important sur le résultat net d'un stock de marijuana.
Par exemple, cultivateur de cannabis Aphria (NYSE : APHA) a clôturé en déclarant deux bénéfices trimestriels consécutifs au cours du quatrième trimestre de 2019 et du premier trimestre de 2020. En incluant les activités de distribution pharmaceutique d'Aphria, ses ventes totales ont atteint 126,1 millions de dollars canadiens, avec un coût des marchandises vendues de 98,6 millions de dollars. . Cela signifie qu'Aphria a généré un bénéfice brut de 27,6 millions $ CA (une fois arrondi) avant prise en compte des charges d'exploitation.
Mais avant de passer aux charges d'exploitation, Aphria doit faire face à ses ajustements de juste valeur. Ces procédures comptables obligent l'entreprise à estimer la valeur de sa récolte actuelle (qui peut changer en fonction du stade de croissance des plants de cannabis), ainsi qu'à estimer / ajuster le coût de vente de ces produits. Dans de nombreux cas, cela se fait des mois avant qu'une entreprise ne vende réellement ses produits en pot. Au premier trimestre de 2020, l'ajustement de la juste valeur sur la vente des stocks a coûté 7,3 millions $ CA à Aphria, mais elle a reçu un coup de pouce de 25,2 millions $ CA au-dessus de la ligne de l'ajustement de la juste valeur sur la croissance de ses actifs biologiques.
après avoir déclaré un bénéfice brut de 27,6 millions $ CA, Aphria a pu déclarer un bénéfice brut de 45,4 millions $ CA, après ajustements de la juste valeur. Cet ajustement est entièrement responsable des deux bénéfices trimestriels consécutifs d'Aphria . Sans cela, la société aurait signalé une perte d'exploitation au cours des deux trimestres.
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Une "astuce" moins courante que les stocks de marijuana ont utilisée pour générer d'énormes bénéfices trimestriels est la réévaluation des passifs dérivés (c.-à-d. des bons de souscription).
Basé en Ontario Cronos Group (NASDAQ: CRON) par exemple, a déclaré trois "bénéfices" trimestriels consécutifs de 1,19 $ CA, 0,51 $ CA et 1,61 $ CA par action, ce qui a fait exploser les attentes de Wall Street pour une modeste perte par action chaque trimestre hors de l'eau. Sans faire preuve de la diligence requise, le bénéfice par action de Cronos pourrait donner l'impression que c'est une bonne affaire. Mais une plongée plus profonde montre que ces énormes bénéfices ne sont dus qu'à des réévaluations des passifs dérivés.
Lorsque Cronos Group a fermé un investissement en actions du géant du tabac Altria Group à la mi-mars, il a reçu un énorme 1,8 milliard de dollars en espèces . En échange, Altria a obtenu une participation de 45% dans Cronos, ainsi que des warrants qui pourraient être exécutés à l'avenir pour des actions supplémentaires de la société. Altria possède également certains droits anti-dilution, lui permettant d'acheter des actions de Cronos de temps à autre pour maintenir son pourcentage de propriété.
En conséquence, Cronos a décidé l'année dernière que ces bons de souscription devront être traités comme des passifs dérivés qui devraient être réévalué avec les variations trimestrielles des actions du Groupe Cronos. Le déclin précipité de la société l'an dernier a considérablement contribué au résultat net de Cronos, grâce à ces réévaluations des passifs dérivés. Mais le fait demeure que la société continue de perdre pas mal d'argent sur une base opérationnelle, sans inclure ces réévaluations.
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Enfin, il est important pour les investisseurs de regarder au-delà du bruit entourant l'investissement les réévaluations des ventes ou des investissements, qui sont des événements ponctuels et ne permettent pas de décrire avec précision les performances d'une entreprise sous-jacente.
Par exemple, Aurora Cannabis (NYSE: ACB) le le pot le plus populaire, a été un investisseur actif (et prospère) dans le domaine de la marijuana. Elle, à un moment donné, détenait une participation de 17% dans un pot-producteur The Green Organic Dutchman qu'Aurora avait initialement classé comme un "investissement dans des entreprises associées et des instruments composés". Cependant, Aurora a fini par reclasser son investissement dans TGOD en tant que titre négociable peu de temps après son premier appel public à l'épargne en mai 2018. Cela s'est soldé par conduisant à un gain réalisé de 144,4 millions $ CA .
Mais le fait est qu'une plongée plus profonde montre qu'Aurora Cannabis est loin d'être rentable. Les ventes nettes de 75,2 millions $ CA comptabilisées au premier trimestre de 2020 sont pâles comparativement à ses 32,7 millions $ CA en coût des marchandises vendues et 131,1 millions $ CA en charges d'exploitation. Même avec des ajustements de juste valeur, Aurora reste fermement dans le rouge sur une base opérationnelle .
Bref, les investisseurs doivent être disposés à fouiller dans les comptes de résultat des stocks de cannabis, car ils contiennent souvent un certain nombre d'astuces comptables parfaitement légales qui rendent leurs résultats beaucoup plus roses qu'ils ne le sont réellement.
Voici le stock de marijuana que vous attendiez
Une entreprise canadienne peu connue vient d'être déverrouillée ce que certains experts pensent pourrait être la clé pour profiter du boom de la marijuana à venir.

Et ne vous y trompez pas, cela arrive.
La légalisation du cannabis balaie l'Amérique du Nord – 11 États plus Washington, DC, ont tous légalisé la marijuana récréative au cours des dernières années, et la légalisation complète est arrivée au Canada en octobre 2018.
Et une entreprise canadienne sous le radar est prête à exploser de cette révolution de la marijuana à venir.
Becau Un accord révolutionnaire vient de se conclure entre le gouvernement de l'Ontario et cette puissante société … et vous devez entendre cette histoire aujourd'hui si vous avez même envisagé d'investir dans des actions en pot.
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Sean Williams n'a aucune position dans aucun des stocks mentionnés. Le Motley Fool n'a aucune position dans aucun des titres mentionnés. Le Motley Fool a une politique de divulgation .

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