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L’entreprise de streaming de Disney semble sérieusement sous-évaluée


Disney (NYSE: DIS) la capitalisation boursière est brièvement tombée sous celle de Netflix (NASDAQ: NFLX) [19459013
Ce n'était pas la première fois que cela se produisait, alors que Netflix dépassait brièvement Disney en matière d'évaluation en 2018 lorsque le stock du streamer principal avait atteint un sommet sans précédent, mais Disney a considérablement changé depuis lors.
La plupart Plus important encore, Disney a construit un arsenal de streaming pour rivaliser avec Netflix, car il a lancé Disney + et ESPN +, et a acquis les deux tiers de la propriété de Hulu avec l'acquisition de Fox l'année dernière. Un accord avec Comcast (NASDAQ: CMCSA) qui possède l'autre tiers de Hulu, a donné à Disney le contrôle opérationnel complet du service de streaming, surtout connu pour sa programmation de télévision en réseau. De plus, Hotstar, le service de divertissement indien offrant à la fois une connectivité de diffusion et de streaming que Disney a acquise via Fox, compte désormais 300 millions d'utilisateurs actifs par mois.
La poussée de Disney dans le streaming ne semble guère être un facteur dans l'évaluation de l'entreprise aujourd'hui. En effet, le stock a été martelé par la pandémie de coronavirus. L'épidémie l'a forcé à fermer ses parcs, à accoster ses bateaux de croisière et à suspendre la production de films et de télévision en direct, et a laissé ESPN dépourvu de sports en direct. Cette vente a créé une opportunité d'achat mais elle soulève également des questions sur ce que serait une évaluation juste pour l'activité de streaming car les investisseurs semblent l'ignorer. Examinons de plus près.
Source de l'image: Disney.
Les chiffres trimestriels les plus récents de Disney montrent à quelle vitesse son activité de streaming pourrait croître. Un mois et demi seulement après son lancement, Disney + avait attiré 26,5 millions de membres, et ce nombre était passé à 28,6 millions le 4 février. Les inscriptions ESPN +, quant à elles, sont passées de 1,4 million l'année précédente à 6,6 millions, et Hulu les abonnés ont augmenté de 33% 30,4 millions. Ensemble, ses trois services de streaming comptent plus de 60 millions d'abonnés, et presque tous sont aux États-Unis. En comparaison, Netflix comptait 61 millions d'abonnés américains en streaming au cours de son dernier trimestre.
Les services de streaming de Disney ont un certain nombre de points de vente pour croissance. Premièrement, les marchés internationaux présentent une opportunité riche, car la marque Disney est bien connue dans le monde entier. Disney + vient d'être lancé dans sept pays d'Europe le 24 mars, avec 5 millions de téléchargements d'applications le premier jour, signe d'une forte demande pour le service, d'autant plus qu'une grande partie du continent est verrouillée en raison de l'épidémie de coronavirus. En Inde, la société a été forcée de reporter les débuts de Disney +, mais le service devrait être attrayant lors de son lancement, car il portera la très populaire ligue de cricket Indian Premier League.
La société prévoit également de lancer Hulu à l'international. Le service a été en quelque sorte un sous-performant en streaming, car il était géré comme une coentreprise pendant une grande partie de son histoire et la plupart du temps ignoré par ses propriétaires. Avec une ardoise populaire de la télévision américaine, il n'y a pas de raison pour que Hulu ne puisse pas trouver un public à l'étranger comme Netflix et d'autres services comme Amazon .
Enfin, ESPN + a le potentiel de croître beaucoup plus rapidement si le La société le charge avec le type de contenu sportif majeur qui est populaire sur le réseau câblé phare, mais la société hésite à perturber sa vache à lait par câble jusqu'à présent.
Le service de streaming de Disney n'est clairement pas aussi grand que celui de Netflix, mais il pourrait y arriver en quelques années seulement. Lors du lancement de Disney +, la société a déclaré que son objectif était de compter 60 à 90 millions de membres d'ici 2024, la même année où elle s'attendait à ce qu'elle réalise des bénéfices. Cependant, l'entreprise semble prête à atteindre cet objectif d'adhésion beaucoup plus tôt. Disney + comptait déjà près de 30 millions d'abonnés début février, et avec le lancement européen, qui semble avoir ajouté au moins 5 millions de membres, et les effets de l'épidémie de coronavirus, Disney + pourrait très bien déjà compter 40 millions de membres, et le Le service n'a pas encore atteint l'Asie ou l'Amérique latine.
De même, si Hulu est en mesure de suivre les traces de Netflix, il devrait éventuellement avoir plus d'abonnés internationaux qu'au niveau national, et sa capacité à être groupé avec Disney + devrait aider alimenter sa croissance.
Disney + est également nettement moins cher que Netflix à un prix catalogue de 6,99 $ / mois, et Disney propose également ses trois services de streaming ensemble au même prix groupé que le package Netflix standard, 12,99 $. Les activités de streaming de Disney ne seront pas rentables dans un avenir prévisible, tandis que Netflix est rentable sur la base de la comptabilité d'exercice, bien que ses flux de trésorerie soient toujours négatifs.
Compte tenu du potentiel de ses services de streaming, le fait que Disney dans son ensemble vaut la peine seulement un peu plus que Netflix semble être une erreur. Disney aura probablement une entreprise de streaming avec la portée et les revenus de Netflix dans quelques années à peine, et ses autres entreprises, y compris les réseaux de médias, les parcs à thème et les sorties au box-office, sont toutes des leaders dans leurs industries respectives et génèrent des milliards de bénéfices .
Les services de streaming de Disney n'obtiendront peut-être jamais une évaluation de type Netflix, mais ils alimenteront la croissance de l'entreprise pour les années à venir et renforceront l'écosystème de produits de Disney et les avantages compétitifs de son modèle de volant .
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* Le conseiller en valeurs mobilières revient le 18 mars , 2020

John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d'Amazon, est membre du conseil d'administration de The Motley Fool. Jeremy Bowman possède des actions d'Amazon, Netflix et Walt Disney. The Motley Fool détient des actions et recommande Amazon, Netflix et Walt Disney. Le Motley Fool recommande Comcast et recommande les options suivantes: appels longs de janvier 2021 à 60 $ sur Walt Disney, appels courts de avril 2020 à 135 $ sur Walt Disney, appels courts de janvier 2022 $ 1940 sur Amazon et appels longs de janvier 2022 $ 1920 sur Amazon. Le Motley Fool a une politique de divulgation .

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