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Éléments clés à considérer avant d'acheter The Walt Disney Company (NYSE: DIS) pour son dividende



Un rendement de 2,0% est difficile à exciter, mais la longue histoire de paiement est respectable. Au juste prix, ou avec de fortes opportunités de croissance, Walt Disney pourrait avoir du potentiel. N'oubliez pas que la récente baisse du cours de l'action fera augmenter le rendement de Walt Disney, même si les événements récents ont pu avoir une incidence sur les perspectives de l'entreprise. Cependant, avant d’acheter une action pour son dividende, vous devez toujours vous rappeler les deux règles de Warren Buffett: 1) Ne pas perdre d’argent et 2) Souvenez-vous de la règle n ° 1. Nous allons parcourir quelques vérifications ci-dessous pour vous aider.
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Les dividendes sont généralement payés sur les bénéfices de l'entreprise. Si une entreprise paie plus qu'elle ne gagne, le dividende pourrait devenir insoutenable – ce qui n'est guère une situation idéale. Nous devons donc déterminer si le dividende d’une entreprise est durable par rapport à son bénéfice net après impôts. Walt Disney a versé 31% de son bénéfice sous forme de dividendes, sur la période de douze mois consécutifs. Il s'agit d'une fourchette intermédiaire qui établit un bel équilibre entre le versement de dividendes aux actionnaires et la conservation de suffisamment de bénéfices pour investir dans la croissance future. Par ailleurs, si les opportunités de réinvestissement se tarissent, l'entreprise a la possibilité d'augmenter le dividende.
En plus de comparer les dividendes aux bénéfices, nous devons vérifier si la société a généré suffisamment de liquidités pour payer son dividende. Avec un taux de distribution en espèces de 263%, les paiements de dividendes de Walt Disney sont mal couverts par les flux de trésorerie. Le versement de plus de 100% de vos flux de trésorerie disponibles sous forme de dividendes n'est généralement pas une situation durable à long terme, nous pensons donc que les actionnaires doivent surveiller cette mesure de près. Walt Disney a payé moins de dividendes que ce qu'il avait déclaré en bénéfices, mais malheureusement, il n'a pas généré suffisamment de flux de trésorerie disponibles pour couvrir le dividende. L'argent est roi, comme on dit, et si Walt Disney versait à plusieurs reprises des dividendes qui ne sont pas bien couverts par les flux de trésorerie, nous considérerions cela comme un signe d'avertissement.
Comme Walt Disney a un montant de dette significatif, nous devons vérifier son bilan pour voir si l'entreprise pourrait avoir des risques de dette. Une façon approximative de vérifier cela est avec ces deux ratios simples: a) dette nette divisée par le BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), et b) couverture d'intérêts nette. La dette nette sur l'EBITDA mesure la charge totale de la dette par rapport aux bénéfices de l'entreprise (inférieure = moins de dette), tandis que la couverture nette d'intérêts mesure la capacité de payer des intérêts sur la dette (plus élevée = une plus grande capacité de payer les intérêts débiteurs). Avec une dette nette de 2,56 fois son EBITDA, le fardeau de la dette de Walt Disney se situe dans une fourchette normale pour la plupart des sociétés cotées.
Nous avons calculé sa couverture des intérêts en mesurant son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT), et en le divisant par les intérêts débiteurs nets de la société. Une couverture d'intérêts nette de 9,64 fois ses intérêts débiteurs semble raisonnable pour Walt Disney, bien que nous soyons conscients que même une couverture d'intérêts élevée ne rend pas une entreprise à l'épreuve des balles.
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L'un des principaux risques de dépendre du revenu de dividendes est la possibilité pour une entreprise de lutter financièrement et de réduire son dividende. Non seulement votre revenu est réduit, mais la valeur de votre investissement diminue également – désagréable. Walt Disney verse des dividendes depuis longtemps, mais aux fins de cette analyse, nous examinons uniquement les 10 dernières années de paiements. Au cours de cette période, le dividende est resté stable, ce qui pourrait impliquer que l'entreprise pourrait avoir un pouvoir de résultat relativement constant. Au cours des dix dernières années, le premier versement annuel a été de 0,35 $ US en 2010, contre 1,76 $ US l'an dernier. Cela correspond à un taux de croissance annuel composé (TCAC) d'environ 18% par an au cours de cette période.
Il est rare de trouver une entreprise qui a connu une croissance rapide de ses dividendes en dix ans et qui n'a pas connu de coupes importantes, mais Walt Disney l'a fait, ce que nous aimons vraiment.
Bien que le paiement des dividendes ait été relativement fiable, il serait également intéressant que le bénéfice par action (EPS) augmente, car cela est essentiel pour maintenir le pouvoir d'achat du dividende à long terme. Les gains ont augmenté d'environ 5,5% par an au cours des cinq dernières années, ce qui est mieux que de les voir diminuer! Il est bon de voir une croissance des bénéfices décente et un faible taux de distribution. Les sociétés présentant ces caractéristiques affichent souvent la croissance du dividende la plus rapide à long terme – en supposant que les bénéfices puissent être maintenus, bien sûr.
Pour résumer, les actionnaires devraient toujours vérifier que les dividendes de Walt Disney sont abordables, que ses versements de dividendes sont relativement stables et qu’elle a de bonnes perspectives de croissance de ses bénéfices et de ses dividendes. Tout d'abord, nous aimons le faible taux de distribution des dividendes de Walt Disney, même si nous craignons un peu qu'il ait versé un pourcentage sensiblement plus élevé de ses flux de trésorerie disponibles. Deuxièmement, la croissance des bénéfices a été médiocre, mais au moins les dividendes ont été relativement stables. Bien que nous ne soyons pas extrêmement baissiers à ce sujet, dans l'ensemble, nous pensons qu'il existe potentiellement de meilleurs stocks de dividendes que Walt Disney.
Les mouvements du marché attestent de la valeur élevée d'une politique de dividendes cohérente par rapport à celle qui est plus imprévisible. Pendant ce temps, malgré l'importance des paiements de dividendes, ils ne sont pas les seuls facteurs que nos lecteurs doivent connaître lorsqu'ils évaluent une entreprise. À titre d'exemple, nous sommes tombés sur 4 panneaux d'avertissement pour Walt Disney que vous devez connaître, et l'un d'eux est un peu désagréable.
Nous avons également dressé une liste des actions mondiales avec une capitalisation boursière supérieure à 1 milliard de dollars et rapportant plus de 3%.
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