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Combien Disney tire-t-il réellement de ses parcs et de ses films?



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On ne peut nier que l'épidémie du coronavirus a fait un lourd tribut au géant du divertissement Walt Disney ( NYSE: DIS ) . Non seulement tous ses parcs à thème sont fermés – probablement jusqu'à nouvel ordre – mais les chaînes de cinémas ferment également leurs portes. Les ligues sportives professionnelles suspendent le jeu et la NCAA a annulé les tournois universitaires de basket-ball de cette année. Cela laisse ESPN de Disney avec peu d'air ou même de parler. Peu importe à quel point la peur du voyage a étouffé la demande dans les hôtels et centres de villégiature de Disney non attachés à ses parcs à thème.
La panique mondiale, cependant, a incité certains investisseurs à tirer des conclusions avant de rassembler tous les faits. À savoir, les investisseurs peuvent ne pas bien comprendre la répartition des revenus de Walt Disney. C'est important, parce que l'entreprise qu'elle perd dans les sports, les parcs d'attractions et les voyages peut en fait être compensée par d'autres moyens … sinon complètement, peut-être au moins partiellement.
À cette fin, voici un aperçu de exactement d'où proviennent les revenus de Disney. Les films et les parcs à thème ne sont que deux éléments de la vue d'ensemble, et avec des gens coincés à la maison, les abonnements à son service de streaming Disney + peuvent monter en flèche.
Le graphique à secteurs ci-dessous utilise les données du rapport du premier trimestre fiscal de Disney pour illustrer ce constitue la première ligne de l'entreprise. Cependant, il y a quelques notes de bas de page qui méritent d'être mentionnées au sujet du graphique.
Chef parmi eux? Bien que ses réseaux de médias, parcs et produits et numéros de divertissement en studio soient clairement énoncés, ses numéros directs aux consommateurs et internationaux ne le sont pas. Au lieu de cela, les chiffres derrière chaque tranche de tarte directe au consommateur ci-dessous sont des estimations basées sur le nombre d'abonnés que chaque service de streaming se vantait de Disney à la fin de décembre (divulgué par le rapport trimestriel), et le revenu mensuel moyen par utilisateur pour chaque service de streaming (que Disney a également divulgué dans son rapport trimestriel).
Notez également que, même si les revenus de Disney + semblent étonnamment faibles, gardez à l'esprit le service uniquement lancé en novembre et en tant que tel, il n'a pas " t générer trois mois complets de revenus. Inversement, Hulu et ESPN + étaient opérationnels au début du trimestre en octobre. En d'autres termes, attendez-vous à ce que Disney + ait un effet plus important sur le chiffre d'affaires du géant du divertissement à l'avenir.
Une variable qui ne pouvait pas être prise en compte dans les estimations: l'effet du changement du nombre d'abonnés au cours du premier trimestre fiscal. Pourtant, pour nos besoins, le graphique dépeint une image assez claire. Les films ne sont pas le principal soutien de la société. Les réseaux multimédias le sont, et le streaming est plus qu'un simple projet animal. C'est en fait une bonne nouvelle pour Walt Disney tant que les consommateurs ont trop peur de quitter leur domicile pour tout type de divertissement.
Le seul véritable drapeau rouge sur le graphique à secteurs est la taille de son activité parcs et hôtels. Alors que les 7,4 milliards de dollars de revenus générés il y a un trimestre ne représentent qu'environ un tiers de ses activités totales, ce tiers entier est désormais menacé, certains appelant l'ensemble de l'industrie hôtelière à fermer ses portes jusqu'à ce que COVID-19 soit contenu.
Cette responsabilité n'est peut-être pas aussi extrême qu'elle le semble sur le graphique. Les investisseurs qui ont suivi Walt Disney assez longtemps peuvent se rappeler que la ventilation des revenus trimestriels de la société ne ressemblait pas à cela auparavant. Avant l'exercice 2019, les revenus de produits étaient déclarés dans le cadre d'une division appelée produits de consommation et médias interactifs, qui comprenait des jouets et des jeux vidéo sous licence. Il n'a jamais été un segment énorme, représentant moins de 10% du chiffre d'affaires. Mais c'est une partie de la division des parcs et produits qui devrait sortir relativement indemne du coronavirus qui garde les enfants à la maison (et s'ennuie de leur esprit).
Rien de tout cela ne suggère que Disney ne ressentira pas de douleur à court terme du parc et des fermetures de cinéma. Ce sera certainement le cas, et tout ce qui rend les consommateurs incertains les rend également plus susceptibles de garder leurs cordons de porte-monnaie fermés.
Il est encourageant, cependant, qu'une grande partie des opérations de Walt Disney puisse réellement bénéficier des familles être piégé à la maison jusqu'à nouvel ordre. La société capitalise même sur la situation, ajoutant Frozen 2 à la bibliothèque de contenu Disney + la semaine dernière, trois mois avant la date de sortie initialement prévue. On ne sait pas combien de nouvelles inscriptions cette initiative à elle seule a apportées au service. Pendant ce temps, les enfants ennuyés sont susceptibles de se connecter à The Disney Channel plus qu'ils ne l'ont fait récemment, tandis que la finale d'ABC The Bachelor qui a été diffusée plus tôt ce mois-ci a écrasé d'autres compétitions en prime time. La nouvelle émission d'ABC Station 19 a également dominé les cotes d'écoute.
En d'autres termes, ce n'est pas si mal.
                  Données de marché fournies par FactSet et Web Financial Group .
              

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