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Après les chiffres du quatrième trimestre, les stocks des restaurants devraient connaître un début difficile jusqu'en 2020


2019 est dans les livres de records, et il baissera comme une autre année forte pour les dépenses de consommation américaines au cours de la décennie qui a suivi la Grande Récession. Selon le US Census Bureau, les ventes au détail ont augmenté de 3,5% par rapport à 2018, ce que l'entité gouvernementale qualifie de "services de restauration et de débits de boissons" affichant certains des chiffres les plus élevés avec une augmentation de 4,4% d'une année sur l'autre.
Cependant, pour ceux d'entre vous qui suivent l'industrie de la restauration avec moi, ce numéro de titre imprimé par le Census Bureau peut être trompeur. Alors que les Américains mangent comme jamais auparavant – les ventes dans les établissements de services alimentaires étaient plus élevées que dans les épiceries en 2019 – une grande partie de l'augmentation des dépenses peut être attribuée à une augmentation des prix des menus. Les nouveaux restaurants ouvrent également plus rapidement que les nouveaux convives ne peuvent les remplir, cannibalisant le trafic en provenance des emplacements existants. Cela s'ajoute à une situation dans laquelle un consommateur sain prêt à dépenser n'équivaut pas à une industrie de la restauration saine dans tous les domaines.
Exemple concret: Deux des plus grandes chaînes de restaurants au monde McDonald's (NYSE: MCD) et Starbucks (NASDAQ: SBUX) a connu deux destins très différents en 2019. Le stock de hamburgers géants a augmenté de 11,3 % l'an dernier, derrière le gain de 28,9% du S&P 500 tandis que Starbucks a dépassé les deux avec une hausse de 36,5%.
Après une année mitigée pour l'industrie de la restauration, 2020 pourrait connaître un début difficile. Selon le chercheur de l'industrie Black Box Intelligence (anciennement TDn2K), les ventes des magasins comparables ont reculé au cours du quatrième trimestre de 2019, et le trafic piétonnier a fléchi, ajoutant une autre période négative à la tendance à la baisse qui a duré des années. Les chiffres particulièrement mauvais pour clôturer l'année pourraient signifier des maux de tête pour les chaînes de restaurants après 2019.
Source de l'image: Getty Images.
Après une longue période de baisse des ventes dans les magasins comparables (un mélange de trafic piétonnier et de taille moyenne des tickets de commande client, appelés "comps" à partir de maintenant), 2018 a offert un peu de soulagement pour l'industrie avec des comps moyens revenant à la croissance. Cela a toutefois pris fin au troisième trimestre de 2019, selon Black Box. Et une chute de 2,1% et 5,7% respectivement des recettes et du trafic piétonnier en décembre a entraîné une baisse de 0,1% des recettes et une baisse de 3,3% du trafic au dernier trimestre de l'année, éliminant tout espoir que de fortes dépenses de consommation augmenteraient les résultats. revenir dans le positif pour l'année.
Source de données: Black Box Intelligence.
Même si les hausses de prix des menus ont caché de graves problèmes du côté de la circulation piétonne, la croissance positive des compositions est une excellente nouvelle car elle signifie une rentabilité généralement croissante pour les restaurants. Cependant, l'inflation n'étant pas suffisante pour conjurer la vague de surexpansion rampante des nouveaux magasins, les deux paramètres sont tombés dans le rouge à la fin de l'année. Lorsque les restaurants commencent à déclarer leurs revenus du quatrième trimestre, cela pourrait signifier des problèmes pour leurs stocks.
Il est trop tôt pour dire qui va faire les frais de tout abus à venir, mais le déclin des compositions et du trafic piétonnier n'augure rien de bon pour la ligne de fond de l'industrie dans son ensemble. Après tout, une circulation piétonne plus faible dans les magasins signifie que chaque emplacement est moins efficace, ce qui signifie à son tour une baisse des bénéfices. Et nous savons tous ce que la baisse des bénéfices signifie pour les actions: une baisse subséquente du cours de l'action.
D'après l'étude de Black Box Intelligence, cependant, il semblerait que la restauration rapide continue de jouir d'une résurgence de popularité et résiste bien. La livraison a été un thème brûlant pour le service alimentaire, et la restauration rapide est bien adaptée à la tendance. D'un autre côté, une tenue décontractée rapide pourrait faire mal. Les compositions moyennes pour le segment de service rapide de meilleure qualité ont été négatives tout au long de 2019 et à la traîne par rapport à la moyenne de l'industrie. Une surabondance de nouveaux emplacements et de nouveaux concepts décontractés rapides ont été l'un des principaux responsables du problème de la circulation piétonnière tenace de l'industrie. Les établissements de service de table occasionnels n'ont en moyenne pas aussi bien résisté, enregistrant des succès aussi décontractés rapides que leur tarif plus pratique.
Alors, que doit faire un investisseur? Je suspends l'achat de stocks de restaurants jusqu'à ce qu'ils publient leurs résultats du quatrième trimestre et clarifient ce qui est en stock pour 2020. Pour les chaînes qui continuent de croître, cependant, en particulier celles avec un solide pipeline international comme McDonald's, Starbucks et Shake Shack (NYSE: SHAK) ainsi que des artistes nationaux toujours solides comme Texas Roadhouse (NASDAQ: TXRH) je vais utiliser n'importe quel recul des cours des actions après le rapport pour ramasser des actions. Après tout, la tendance à manger au restaurant est toujours bien vivante dans le monde entier. Bien que l'industrie de la restauration ne soit pas vraiment saine car elle continue de faire face à une expansion excessive, certaines marques trouvent des moyens de gagner et de bénéficier de l'intérêt croissant des consommateurs pour quelqu'un d'autre qui fait la cuisine.
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Nicholas Rossolillo possède des actions de Starbucks et Texas Roadhouse. Le Motley Fool détient des actions et recommande Starbucks et Texas Roadhouse. Le Motley Fool a une politique de divulgation .

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